Felipe Caicedo va arribar a l’Espanyol l’estiu del 2014 amb l’entrenador Sergio González, tots dos havien coincidit com a jugadors al Llevant. Caicedo va arribar a cost zero provinent de l’Al-Jazeera de Qatar per a dues temporades. El novembre del 2015 va renovar el seu contracte fins al juny del 2019. En els tres anys de blanc-i-blau l’equatorià ha jugat 103 partits i ha marcat 24 gols, unes xifres baixes per a un davanter. En aquesta darrera temporada, Quique Sánchez Flores no ha comptat gaire amb el jugador que ha disputat 29 partits, 16 de titular, i només ha fet dos gols.